一轉眼兩個月時間到了，鴻海子公司富士康工業互聯網（FII）上海A股掛牌案今年3月8日通過中國證監會審核通過，當時以36天的審查速度，被是市場形容為「光速過會」，並預期4月就能風光上市，震撼產官界，甚至繪聲繪影炒熱台灣上市櫃公司掀起到大陸掛牌風潮話題。
但打從FII獲得中國證監會核准後，迄今承銷價格、掛牌時間都未聞樓梯響，而當初興致勃勃的小股東也很關心到底發生了什麼事？近日市場再點名，時間點可能落在5月中下旬，也猜測實際上市時程比外界預期晚，可能與中國資本市場對於IPO的本益比紅線有關。
市場猜測與募資金額太大有關
FII雖飛速獲准在上海A股上市，但實際取得批文卻慢如牛步，根據中國證券相關媒體報導，FII上市預計募集272.5億元人民幣。這比在中國資本市場熱烈討論的寧德時代131.2億元還高，將會是今年A股IPO案募資最大金額。
雖然照發行審核程序，通過發審委審核後，仍須需履行一定的會後事項才可獲得批文，而後才會敲定承銷價格。不過，報導中也提及，官方對於IPO案，視「服務獨角獸企業上市為新股發行核准制度的創新」，給予綠色通道，但並未在募資金額上放寬。
中國財經媒體分析，以過去一個月，上海交易所IPO案中，被稱做「醫藥界阿里巴巴」的藥明康得，4月中旬公告詢價情況，預計募集資金金額就比公司原揭露的「打折」6成，僅20餘億元人民幣，暗指如FII、寧德時代兩個大塊頭若要順利上市，募資金額恐怕不能「失控」。
根據資料顯示，今年中國新股掛牌平均募資金額約 10.9 億人民幣，單一最大的募資案為華西證券49.67 億元人民幣，因此陸媒認為，中國證監會雖速審IPO案，但要實際拿到批文，一步到位完成募資，「想一口吃成胖子」，還是有其潛規則，恐怕得在金額上讓步，募資不足的部分，往後再透過債券或增資等籌資計畫完成。
FII拼第二季掛牌，鴻海拼釋股利益
而為了降低募資金額，據傳，官方目前對於新股 IPO 本益比紅線大約落在 23 倍左右，為上海 A 股平均本益比，但 FII的行業平均本益比中位數約落在40倍，加上股本大，上市承銷恐鎖住過多的資金，除有助長股市投機氣氛，也會有資金排擠的流通性疑慮。
證券專家認為，若以中國證券市場可能有的潛規則來看，除了降低發行價外，另一方式就是減少發行股數。但若以減少發行股數來看，鴻海董事長郭台銘好不容易平息小股東參與FII上海掛牌抽籤疑慮，未來中纖率又進一步降低，恐怕又會傷一次小股東的心。
更何況，鴻海母公司股價表現也有隱憂，近來被外資當作提款機的困境還沒解除，到5月4日為止，外資經連續28日賣超，創下近10年最長賣超天數紀錄，這段時間賣超34.6萬多張，今年以來賣超超過80萬張。
因此，若從歷史經驗來看，中國官方平均發出批文時間從1個月到60天不等，過往外界推測的1個月期待已經落空，現在正進入60天的時間點，且以近期市場陸續出現傳聞的情況，或許在月中季報出爐前後會有新進度，也讓鴻海第二季有個業外收益的利多，看看能不能稍稍減緩外資賣超壓力。唯獨若先前速審是因為「惠台」，但5月下旬是總統就職周年，兩岸關係會不會作梗，是外界比較捉摸不定的因素。
