郭台銘把最肥美的那塊肉給了FII 鴻海該怎麼辦?

資本市場

鴻海小股東一向愛戴郭董,但這次郭董偏心把鴻海最精華的都切給了FII,鴻海小股東眼看鴻海股價跌,內心應該五味雜陳。(攝影/黃威彬)
6月8日上午9點半,鴻海子公司富士康工業互聯網(FII)正式在上海A股掛牌上市。

鴻海集團旗下富士康工業互聯網(FII),今天在A股正式掛牌上市,一開盤就大漲44.01%、直攻漲停板,收在人民幣19.83元,順利開啟蜜月行情,且市值一飛沖天超過海康威視,成為A股市值最高的科技企業。

FII 以「工業富聯」簡稱上市,代號601138,發行價人民幣13.77元,總股本1969530.022萬股,今天9時30分掛牌開盤價人民幣16.52元,接著大漲44.01%、直攻漲停板,收在人民幣19.83元,且市值一飛沖天達到3906億元人民幣(約1.84兆台幣)。

FII今天拉出長紅,不僅市值超過海康威視,成為A股市值最高的科技企業,工業富聯總市值一舉超過母公司鴻海(1.58兆)總市值,鴻海集團創辦人郭台銘更是身價暴漲,一躍躋身進入到全球百大富豪行列。

新歡不如舊愛?工業富聯開盤大漲44%、鴻海下跌

FII以17.9倍、遠低於預期的本益比在上海A股掛牌, 蜜月行情早在投資界的預料之中,因為郭台銘在FII掛牌前還親自出面力挺FII,強調FII長期價值看好,未來可能會漲30倍。現在法人圈已經在「賭」,FII到底可以拉出幾根漲停板。

FII大漲,中國股民以及參與這次FII上市認購的中國國企 、百度、阿里、騰訊等一定樂翻了,但鴻海的股東心情可能就是五味雜陳了。

因為,今天在上海A股掛牌的FII大漲,在台灣的母公司鴻海非但沒有同步拉出「母以子貴」的慶祝行情,開盤後反而是逆勢下跌,最低一度跌至89.1元、跌幅最高接近2%,跌破了90元整數關卡,尾盤收在88.3元相對低點,與FII掛牌的歡天喜地呈現強烈對比。

FII以低於平均本益比掛牌是送錢給中國股民?

為什麼FII大漲、鴻海下跌?鴻海為什麼沒有跟著FII開出「母以子貴」行情?中國國企、百度、阿里、騰訊等三大網路巨頭,又為何要搶著入股,成為FII策略股東?

「鴻海把FII以低於平均本益比的承銷價在上海A股上市,這就像是送錢給中國股民,沒有人會拒絕的!」一位長期投資台股的投資專家說。

投資專家為什麼會這麼說?要回答上述的問題之前,我們先來看看郭董到底把哪些原本屬於鴻海旗下的事業體切給FII,讓百度、阿里、騰訊及國企都搶著認購,也讓郭董敢打包票,未來股價會漲30倍?

《信傳媒》記者逐頁翻看高達467頁的FII上市招股書(相當於台灣的公開說明書),發現裡頭藏有相當豐富的「寶藏」。

不同於台灣的新股上市公開說明書,常以擔心客戶曝光業務機密為由,一般都以abcd代號來代表主要客戶,但中國證監會完全不來這一套,在FII的招股書中, FII的主要客戶、主要訂單、簽約訂單金額以及與主要客戶的往來模式都完全公開,一覽無遺。

根據中國證監會公布的FII 上市招股書,FII 主要業務分為五大版塊:第一塊主要是包括網路設備、電信設備以及網路電信設備高精密機構件。 第二塊是智慧手機高精密機構件。第三塊是雲端服務設備。第四塊是精密工具。第五塊是工業機器人。

 Amazon、Apple、nVidia等都是FII主要客戶

主要客戶包括有 AmazonAppleARRISCiscoDellHPE、華為、聯想、NetAppNokia nVidia 等,都是國際一線科技大廠,進一步細看招股書,可以發現 AppleFIi最大的客戶。

根據招股書透露的訊息,2017FII 一共從13個大客戶手中接到102.097億美元(約3063億元新台幣)的訂單,其中光是來自 Apple的通訊網路設備高精密機構件的訂單,就高達75.35億美元(約2261億元新台幣),占比高達73%,是FII最大的客戶

除了Apple的智慧手機精密機構件外,雲端服務設備是FII第二大訂單來源,這部份主要客戶是緯創以及台達電,訂單金額高達25.85億美元(約775億新台幣),占比達25.31%,FII供應給緯創及台達電的產品是雲端服務器零件。甚至華為的無線基地台,也FII所生產製造。

鴻海集團皇冠上的鑽石都給了FII

由於主要三大客戶的訂單占比就高達98.01%,其他包括網路設備、伺服器、 儲存設備、精密工具以及機器人等占比都還很低,換句話說, 鴻海這次把12家子公司切割出去成為FII,這12家子公司,主要包括工業4.0、機器人、雲端大數據等。

FII的招股書已經可以清楚的看出, AppleFII最大的客戶,蘋果相關的生產製造也是FII當前最主要的獲利來源, 一直以來,蘋果的訂單就猶如鴻海帝國皇冠上的那一顆鑽石,是最值錢最具有競爭力的一塊, 這一次的切割等於是把鴻海最精華的一塊都切割出去給FII了。

 
一家公司前景如何?股票會不會上漲?除了看目前的獲利,公司未來的成長性及競爭力也是很重要的觀察重點。現在的獲利金雞母Apple從鴻海切出來上市,未來具有成長性的工業4.0、機器人也一併切出來給FII,當最有價值的鑽石都從母公司切出去,鴻海還剩下什麼?

或許你會說,鴻海現在還持有85%FII可以「母以子貴」,但從今天的盤勢,市場已經清楚的告訴大家,「母以子貴」退流行,市場不買單了。

上市後,未來鴻海持有FII比重會越來越稀釋

因為這一次FII的掛牌,鴻海持有FII從比重已經從原本的原汁雞湯降為85%,之後上市股權稀釋效果逐漸顯現,未來鴻海持有FII的比重只會越來越低,「原汁雞湯」哪一天會變成「50%或30%的還原雞湯」,現在沒人敢打包票。

果然,工業富聯(FII)今天拉出漲停板長紅,現在大家也都在等FII到底會拉出幾根漲停板,當然參與FII這次上市參股的國企、阿里、百度、騰訊以及中國股民肯定是笑呵呵,只是對照到股東權益遭到稀釋的台灣母公司鴻海小股東,這樣的場景真的是情何以堪。