國巨第5度瘦身！被動元件大廠國巨(2327)，昨(17)日公告董事會決議進行現金減資，幅度為20%，減資金額約10.8億元，消除股數約1.08億股，每股將退還股東現金2元。國巨去年稅後淨利229.03億元，創歷史次高，每股純益46.46元，擬配發現金股利每股10元，加上現金減資退還每股2元，股東每股可領回12元。
國巨宣布減資，股價踢到鐵板
繼長榮日前宣布減資6成，隔日股價卻踢到鐵板；國巨昨日宣布減資，今日同樣未獲市場認同，國巨今天開盤股價重挫，早盤股價大跌超過5%，收盤下跌22元、跌幅4.94%，收在423.5元。
從2013年至2017年期間，國巨共減資4次，股本從約221億元一路下降；這次減資後實收資本額將降至約43.2億元，10年來股本大降8成，可說是身輕如燕。國巨大瘦身，加上前幾年被動元件大缺貨，帶動國巨股價一路攀升，2013年還是股價只有個位數的雞蛋水餃股，2018年已來到1310元、堪稱是台股一大驚奇，也被視為減資成功典範。
過去4度瘦身，股價從雞蛋水餃變千金股
當年財信傳媒董事長謝金河就曾表示，他曾建議國巨董事長陳泰銘，國巨是被動元件廠，沒有必要維持那麼龐大的股本，只有痩身有成，本益比才能提升上去，當然，公司架構及治理也要跟著調整，而顯然國巨聽進去了，也獲得良好成果。
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當年國巨在股價到達顛峰後，因董娘賣股、產業轉折等因素衝擊，當年度股價從1310元大幅修正至300元；這回時隔5年，國巨再度啟動第5次減資，會不會是想複製先前成功經驗？有待觀察。
不過國巨近幾年購併動作頻頻，包括保護元件廠君耀、普思（Pulse）以及基美（Kemet）等，去年底又納入電感廠奇力新，近5年來，已陸續購併10家公司；一連串的併購都導致股本膨脹。國巨2017年股本已降至35億元，目前又來到54.4億元，應該也是減資原因之一。
減資題材並非股價萬靈丹
而市場對於現金減資這回事，多以保守看待。一般來說，公司減資主要有兩個原因，一個是為了彌補虧損，這類公司可能已經虧損累累，自然也不受到市場青睞。
另外一種，就是以務實的角度來考慮是否要減少股本，就像胖子身上肉太多，走起路來很辛苦。
減資對於企業的好處，就是在相同獲利下，會產生比較高的EPS。對於大股東來說，現金配息需要繳稅，但是減資所退回股東的金額，屬於投資人取回自己原本的投資金額，是不需要課稅的，可以說是現金減資的最大受惠者。
但是，透過現金減資把錢還給股東，也表示未來並沒有重大的投資計劃，與其把錢留在公司沒有用處，不如退還給股東，也會引發公司是否對產業前景並不看好的疑慮。
結論就是，減資題材並非股價萬靈丹，國巨當年也是搭上產業大缺貨利多，股價因此登峰造極。減資是為了下一步轉型布局，或只是單純的財務操作？公司基本面與產業前景才是關鍵。
