名家開講》俄烏開戰空頭來臨?杜金龍:盤跌當中沒跑掉小心「賺一隻雞賠一條牛」

信福漲停板

俄烏戰爭逾1個月,目前仍無落幕跡象,但台北股市已經像被炸彈轟炸、滿目瘡痍,不少個股甚至都已經腰斬,到底你的持股該報還是砍?台股活字典、資深分析師杜金龍研究股市逾30年,他整理出虎年一漲一跌的「跳跳虎」慣性,以下是他的獨家剖析:

我在這個行業大概30幾年,有經歷過多頭也有空頭,台股從民國79年上萬點以後,幾次的大多頭,像民國79年到12682點,那次就跌了比較嚴重,跌了1萬點,後來到10393點也大概跌了6千多點,那民國97年金融海嘯9859跌到3955也大概6千多點,像這一次的話,是從13年前的3955,QE(量化寬鬆)開始調後,漲到去年剛好13年,就是費波南希的轉折點,另外一個小波就從2年前因疫情的關係,從8523漲到去年大概21個月,也是費波南希的轉折點,所以剛好快一年完以後,面臨技術分析的雙轉折,就是「年13年、月21個月」。

但台股還是算全世界超強,像美國那斯達克已經跌5個月,而且年線向下轉彎,所以我們投資人大概這13年,你只要買股票抱著回檔,大概都會解套。萬一今年是要走空的話,你應該要設停損,我建議如果說有走空的話,你至少把持股砍到一半,萬一看錯跟這兩年一樣,你還有50%可以上漲;萬一真的跌到我們剛才講的3次大回檔的話,至少都6千點以上,那你現在才萬七附近,你底下還有蠻大空間,你又可以回補。

空頭真的來臨了嗎?

另外,是不是空頭,我們有3個特徵給大家做參考,第一個季線向下轉彎,這個第一特徵我們已經過了,第二個跌破年線,3月8號跌破,現在年線是扣抵3月23號16116點,所以現在年線每天大概漲3點,已經快要轉折,去年3月23號從1萬6到4月29號大概1萬7千多,去年最高點是7月15號18034,如果在這兩個禮拜他就會扣抵萬7左右到萬8,現在收盤是在1萬7,年線就向下轉彎,那時候就是定義這一波真的是空頭來臨。

空頭來臨的話,按照我以前的技術指標的統計資料,台灣60年來跌破年線少則從年線開始算會跌8%小回檔,如果終極回檔要跌多少你知道?25%,以前有3次崩盤,要跌54%,民國89年,我那時候在某一個自營商,跌破年線,就把全部股票賣掉它再跌54%。現在還沒有,現在在第二個跌破年線,所以投資人要有這個警訊,萬一真的是跌破年線,年線向下轉彎以後,至少從年線現在萬7多到萬5多還有1千多點的空間,因為我們去年有2個低點,5月的15159跟10月5號的16162,所以大家記得這個短線大概16162,你可能短線可以買,再來如果說這邊守不住,那你跳到15159,大概目前短線就是這兩個支撐。

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電子股從市場寵兒到大跌重心

電子股其實我們這3年來大盤都漲23%,護國神山現在有一個特徵,像兩年前年初不是漲到679,今年是1月18號漲到688,都是急漲完以後,台幣升值到一個高點後外資把它賣掉,台積電去年休息了11個月,今年好像到現在好像最弱勢,因為主權基金在賣它,而且MSCI把台積電列入金龍指數裡面的成分股,所以他們最近在賣台積電,2月份台積電大概被賣了15萬張,這個月更多,一季外資就賣了5千多億,3年前外資是賣5.4千億,去年賣4千多億,今年短短的一季就賣了5千多億。

那你有沒有發覺到從今年年初以後,投資人玩傳產股的賺錢機率比電子股來得高。這個跟以前一樣,我們大概每隔一陣子,電子股玩到一個極致以後,大家就想說,基期比較高了,尤其台積電在600塊以上,就會去買傳產股,所以你今年看得到鋼鐵也有,航海以後換航空,不然就陸運,塑化偶爾也竄一下,還有一個類股就是壽險,電子股偶爾會啦,可是不像這三年,只是要說今年風向轉變的話,你電子股可能要做修正,尤其高價電子股,,如果說股市是走空的話,那向下修正的空間就會很大,另外來講的話,高價電子股都有投信認養,投信大概目前持股是90%左右,最近我們盤室有發覺到,很多投信認養的高價電子股紛紛腰斬。

我個人估說,如果是有一個回檔,這些高價的電子股,應該都會做一個比較大的修正,目前還沒有。股票市場要做修正大概有3個條件,一個戰爭,第二個是貨幣政策,第三個是財政政策,戰爭今年2月24號開戰,Fed調利率,第三像兩年前的疫情,現在俄烏戰爭開始的話,開始去把俄國的最惠國待遇撤銷,現在又去捅中共,如果中共要反制美國,那這樣歐洲、中國、美國大概有一個貿易的戰爭,這就會影響到全球的關稅。

這裡面唯一比較確定的就是利率一定會調高,因為美國CPI太高了,PPI年增10%,那它一定會把利率往上調高,所以今年的整個大環境跟前3年或是這13年來,唯一個不一樣的就是,Fed要調高利率,他到底要調多少才才第一槍,理論上央行的貨幣政策,一定像火車開出去,不會說做錯就不調,不會馬上又降下來,而且他現在也沒有辦法降了,已經降無可降,而且有一個很重要的東西就是,通膨太嚴重了,美國芝加哥管理局CRB這一波起降是100點漲到現在300點,短短的兩年漲2倍,CRB代表萬物,包括食品、石油等,理論上2Q、3Q這個通膨還會更高一點。

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台灣虎年走「跳跳虎」盤勢

因為台灣股票市場是民國51年2月9號早上10點交易所開盤,跳跳虎是這樣虎年開盤,那一年國際糖價大漲,所以它開盤完以後,一直漲到最高,虎年的時候,它漲有一個特徵,從新春開紅盤到隔年兔年開始的時候,虎年封關大概漲了23%左右,12年後剛好第一次石油危機,虎年開盤就從年初2月就開始跌,跌了百分之60幾,尾盤反彈,跌了40趴,那時候的CPI大概是40%,現在CPI才2%,美國才8%,所以你如果看民國63年那時候通膨更嚴重,再12年後就是我們四大基金進來、有投信進來,所以那一年收盤又收最高,漲28%,再來又加12年就是亞洲金融風暴,我們又說虎年就開盤完以後一直跌到當年的最低,跌了將近28%左右,再加12年剛好就是我們的13年前的QE,QE開始實施完以後一路漲,漲到當年的收盤又追高,所以跳跳虎的話,就是說1、3、5的虎年都多頭漲23%到28%左右,而且當年都會收最高,那2、4都是跌,跌的話是當年的最低。

虎年來講的話,就是一次漲一次跌,今年第6次了,理論上是今年要跌,空頭市場都是2、5月是高點,而且都是元宵以後開始追殺,我們今年也是一樣,1月24號一次、2月24號一次、3月8號連續3次這樣砍,今年高點目前是在1月5號,美國是1月4號、5號,尤其像我一直在講,大家一定要看那斯達克,因為它是台灣的重心,現在月K線連3黑,美國那斯達克是連5黑,連5黑本來就是一個短空頭,我們只是說這個空頭是小回檔、中期回檔,我們不定義這次會大回檔,這一次的跳跳虎,大概就會修正,台灣是兔年都會大漲,兔年大漲機會最大,兔年平均大概漲95%,所以明年可以期待。

另外台灣還有一個特徵,79年高點加10年是89年高點,理論上加10年應該是99年高點,沒有我們變成11年,所以我們100年小回檔,那11年的話,就是今年,所以我後來結論,因為我們大概漲了13年了,多頭走很久了,而且這一次跟以前不一樣是,因為會開始要調高利息,這是我們認為它跟前3年不一樣的東西,就是說你不要跟Fed對抗。

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盤跌當中投資人該如何操作?

在盤跌當中的話,買點很簡單,只要今天台股大跌,隔天你看到美國又大跌,跳空下來短多就可以,這技術圖形叫止黑,那邊你就買下去,可是你沒跑掉,你就會每次「賺一隻雞賠一條牛」。

另外,我們建議大家,股票你一定要看這家公司的未來,它今年的營收、獲利跟明年獲利,們個人認為後年會開始走另外一個多頭,那就會漲很多。舉一個最實在的例子,就像航運,我如果記得沒有錯,某一家研究報告說榮航運大概今年估47塊、明年53塊,可是大家注意看一下,它後年估31塊,去年已經結束了,那明年會不會真的53塊沒人知道,因為疫情如果解封完以後,航運的獲利就會下來,可是它已經它後年的獲利估31,航空也是一樣,華航我以前的公司也出報告,去年只賺1塊多,明年賺2塊多,2塊多的股票你怎麼炒成這樣,我們知道以前的航空都是賠錢比較多嘛,所以它只是這個短多,所以你不管說買航海、航空,你一定要稍微瞄一下研究報告,今年的EPS,還有明年的EPS,是成長還衰退,如果是一直成長,像台積電就不錯,去年21點多,今年有人估27,明年30幾,或是說今年更高嘛,估的是未來成長,那像聯電就不對,聯電是今年4塊多,明年大家估大概只剩下一半,股價就從去年高峰72塊開始砍到大概49.5,已經在做修正。

在空頭市場的話,你買股票大概稍微看一下研究報告,年跟明年還有的人估到後年,以上可以去參考一下,另外,也不能說,現在是高殖利率就可以買,不要被現在的股利所迷惑,因為未來你的EPS沒有那麼高,你配的息就沒有那麼高,那目前台積電也被人家批評,殖利率只有2%,有人是說台積電是買它未來成長性,可是我們知道,高科技股有86%的股價是用在未來成長性,這未來成長性是很模糊的東西,那這個東西很有學問阿,現在看好可是搞不好在3Q、4Q就比較保守,這個東西在多頭市場大概沒有問題。(整理秦宛萱)