2021年越南胡志明證交所指數大漲35.7％，在東協國家中表現最為強勢，但今（2022）年4月上旬開始卻一口氣下跌超過2成，直到5月中旬才跌深反彈；另一方面，香港富豪李嘉誠則在4月被披露資產「脫歐返亞」，攜手越南財團投資800億美元， 準備在胡志明市開發房地產與基礎建設，究竟歷經修正後的越南股市還可以進場布局嗎？
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地產股醜聞、主管機關擴大監管，引發越股散戶短線恐慌
胡志明證交所指數（VN-Index）在4月6日寫下1522.90的高點之後，隔一天開始急轉直下，從4月7日一路下滑，5月16日曾一度跌到1171.95點，等於短短25個交易日就跌掉了約350點、跌幅約23％，跌勢相當驚人。而這一波越南股市大跌的震央就是從地產股開始，事件起源於兩起的地產股醜聞，分別是新皇明集團（未上市）事件及FLC集團事件。
回顧這兩起事件的發展， 去（2021）年底新皇明集團以創天價的金額（每坪約900萬台幣）標下胡志明市守添地區的土地，但卻在今（2022）年初宣布棄標，引發監管單位擴大進行該集團的發債調查；FLC集團則是董事長未事前登記出售大量FLC股票，越南證監會因此取消此交易並對其懲處。
今年3月底至4月初，位於風暴中心的不動產集團FLC董事長、新皇明集團董事長及涉嫌關係人分別遭到逮捕；而4月中旬市場再度傳言，有證券商涉及中小型地產股股價操縱，且另有證券商停止對涉及醜聞的地產股融資等消息出現，導致越南國內散戶恐慌賣壓出現。這是為什麼越南股市從4月初以來，股市呈現大幅下跌。
中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，越南股市有高達85％成交量皆來自於國內散戶，因此羊群效應也相對明顯，但整個事件延伸至今，「我們認為負面因子大致上已經消化完畢。」
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越南證監會監管政策趨嚴，長期屬於正向發展
日盛越南機會基金研究團隊分析，隨著監管趨嚴，降低債券持有人參與市場的風險，預計公司債券市場將繼續朝著更加透明和健康的方向發展。而近期越南證監會已經責令胡志明交易所和河內交易所開始披露證券公司自營交易的情況，並要求交易所加強上市公司信息披露，當公司股價在10個交易日內出現5個漲停或跌停時發布警告並要求公司披露信息。從中長期角度來看，也將有助加快越南升級為新興市場的進度。
張晨瑋也認為，監管單位後續對於不動產公司的金融、證券監管，並不是要掐死市場，而是要讓市場架構更加明確，她舉例，越南市場的債券發展在法規的架構至今確實還不是很明確，經過事件過後，主管機關也開始針對未來企業發債制度進行調整，並積極引進國際信用評等公司機制，長期來講，屬於正向發展。
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越南企業獲利、經濟數據亮眼，越南股市投資機會聚焦這3點
從越南企業獲利及經濟數據的基本面來看，張晨瑋指出，全年企業獲利成長依舊上看2成5，企業獲利成長表現穩固；另外，由於越南屬於經濟高速增長的國家，官方預估今（2022）年全年經濟成長率約落在6～6.5％。根據越南統計總局（GSO）揭露，今年第1季國內生產毛額（GDP）已達5.03％。
張晨瑋認為，越南整體的經濟架構在於製造業，成為經濟成長的一大支柱；另外，今（2022）年還有一個亮點是服務業，因為越南已在5月中實施入境免篩檢，開放時間點相對較早，若能促進外國觀光客有效消費的話，有利於正面挹注經濟成長的貢獻。
日盛越南機會基金研究團隊則認為，越南股市的投資機會主要有三個，第一是，本益比低於5年平均值且企業獲利增長速度快，目前越南股市本益比約為12.3倍，明顯比5年平均值的16倍來得低，加上今年企業獲利增長速度展望佳，根據越南Vina Capital、越南HSC證券皆預估，今年整體企業獲利增長約在20～25％。
第二點是，行業偏好結構轉變。日盛越南機會基金研究團隊指出，由於近年來越南經濟收入穩定、工資較高，刺激更多銀行帳戶、信用卡或抵押貸款的人將資金流入投資，從越南股市所佔的權重變化來看，金融和房地產兩大板塊的佔比持續提升，有望複製2006～2007年中國股市的金融地產大多頭。
最後則是，市場結構更加健全。回顧越南股市在2013～2015年間，主要都集中在幾隻大股身上，當時市值排名前5的股票占總市值高達50％，但近年來該比例已顯著下降，現階段前5大市值公司約占總市值20％多，這也意味著，越南市場的發展趨於更加活絡與多元。
