俄羅斯自2月24日入侵烏克蘭以來，至今已長達近2個月之久，但戰火仍不斷延燒，不僅僅軍事行動，包括資訊戰、經濟戰、貿易戰、金融戰等新戰爭型態正在發展，究竟這場戰事給了各國哪些啟示？《信傳媒》透過專訪金控公司的首席經濟學家，進一步解析政、經層面的影響。
台新金控首席經濟學家李鎮宇是美國威斯康辛大學麥迪遜旗艦分校經濟學博士，曾在美國經濟顧問公司擔任資深顧問，專精於科技產業與美國反托拉斯法、產業經濟和策略研究以及國際經濟與金融。2010年在已故前台新金總經理林克孝延攬下回台，進入台新金體系，一路從研究部門、台新投顧總經理，直到今年3月升任首席經濟學家，這也是台新金暌違15年後再度設立首席經濟學家職位。
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俄軍資訊戰失敗，戰事發展6月前是第一個轉折點
這場戰爭至今已進入50天，烏克蘭抵抗超乎預期，這恐怕是俄羅斯總統普丁始料未及的事。回顧這段期間戰事的發展，李鎮宇認為，大家都過度高估了普丁極權政府的團隊，他指出，普丁的幕僚群當中缺乏了外交、政治、經濟的角色，整體策略似乎沒有「Plan B」（替代方案）的概念。
李鎮宇進一步指出，俄羅斯一開始試圖複製2014年攻打克里米亞，原本打算摧毀烏克蘭的地面基地台，藉此掌控資訊戰，但SpaceX執行長馬斯克（Elon Musk）將星鏈衛星服務（Starlink）支援烏克蘭後，對於維持城市通信服務起了很大的作用；反倒是俄羅斯一進烏克蘭，美國截斷衛星系統，迫使俄軍改用自家衛星系統，才發現自家系統定位不精準，導致部隊迷路，「俄羅斯整個資訊戰是失敗的！」
李鎮宇認為，軍力表現並非線型，反而類似於金融市場的表現，舉例來說，產業龍頭如特斯拉、亞馬遜的市值，幾乎等於同產業個股第2名到第10名市值的總和，這個概念若用於軍力表現，美國軍力恐怕也是排名第2名到第10名的總和，因此即使美國表態不派兵赴烏克蘭，光是提供武器、資訊，烏克蘭就打得有來有回。
雖然先前俄羅斯與烏克蘭之間已展開多輪談判，但李鎮宇認為，由於戰事並非一面倒，而是雙方都陷入輸贏難分、膠著的戰況，導致和平談判不太可能在短時間內就能取得協議，「沒有兩、三個月磨不出來的」，因此歐美國家對俄國的制裁手段自然也不會短期就輕易結束。
至於俄烏戰爭究竟會打多久，李鎮宇認為，今年6月之前有機會出現第一個轉折點，假設戰爭在今年6月還沒辦法結束，俄羅斯內部的經濟將會面臨嚴重的影響，普丁2024的政權之路恐怕也會面臨很大的挑戰。
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糧食價格高漲，「阿拉伯之春」事件恐重演
俄烏戰爭開打後難以避免戰事帶來的後續效應，尤其經濟層面的影響更不容忽視，除了高漲的能源價格之外，糧食價格上漲的問題也正在波及到北非、中東等國家的人民。
李鎮宇很早就示警，俄羅斯與烏克蘭都是世界主要小麥、玉米、大麥出口大戶，因戰事拖累難以供應出口，導致糧食價格高漲，首當其衝的就是仰賴烏克蘭糧食出口的北非、中東、東南亞等國家。
李鎮宇指出，通常越貧窮的人民花費在食物的比重越高，因此當糧食價格上漲時，一般人民的感受最深。他引用一篇研究論文，若以聯合國世界糧農組織的Food Price Index 2004當作基礎（100），當指數到了200的時候，這些開發中國家的人民就會開始出現暴動。
2011年的「阿拉伯之春」事件就是因為經濟衰退、主食成本飆升，當時的指數也站上200，引爆阿拉伯世界的民眾紛紛走上街頭抗議示威，最後推翻了6個國家政權；而這次因俄烏戰爭開打，使得該指標突破220，李鎮宇直言，「我們更擔心阿拉伯之春重演！可能引發更多政治動盪。」
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李鎮宇預期聯準會：不會像市場預估這麼「鷹派」升息
通膨壓力飆升也讓全球央行開始以啟動升息來壓制，不少經濟專家更示警停滯性通膨可能來襲。李鎮宇的看法是，在俄烏戰爭還沒開打之前，原本預期停滯性通膨是「漂浮在2022年上空的幽靈」，但是戰爭開打了，等於是加速讓「幽靈下來」的機率。
李鎮宇指出，目前主流市場的看法認為，聯準會（FED）將會採取更鷹派的論調加快升息步伐，甚至激進升息10次，換言之，市場正在想像及醞釀，聯準會可能準備寧願讓景氣衰退，也不願讓停滯性通膨出現，這也是為什麼近期美債殖利率出現「倒掛」現象。
但李鎮宇說，台新研究團隊的看法跟主流市場的看法有些不同，假設美國2年期與10年期公債殖利率曲線倒掛且持續一段時間，這可能會牽動聯準會原本鷹派的路徑是否會持續下去，可能會演變兩種情況：一是上半年如期升息，下半年稍微休息，全年不會像市場原先所預期升息這麼多次；二是，當執行縮表時，升息幅度也不會這麼高。
「利率本身就是一種影響，只要一升息就會影響到金融市場，金融市場發生變動之後，也會牽動原本的升息路徑。」李鎮宇認為，接下來包括殖利率倒掛的隱憂、美國消費者信心指數創低，都會使得聯準會全年最終不會像市場講的這麼積極升息。
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科技廠引領薪資上漲，國內物價回不去了
即便台灣距離實際的俄烏戰場仍有千里之遠，但也逃不過物價上漲的壓力。主計總處日前公布的3月消費者物價指數（CPI）年增率來到3.27%，創下9年半最大漲幅。不過，李鎮宇指出，台灣物價目前仍算平穩，但他認為，台灣未來5年面臨最大的物價壓力則來自於「矽通膨」。
他指出，最近半導體廠大搶人才，甚至不惜喊出「會呼吸的全要了」、驅動IC大廠聯詠也傳出員工分紅獎金破千萬元，將帶動科技大廠紛紛祭出更高的薪資行情，「只要薪資上去，物價就回不去了。」
另外，俄烏戰爭爆發，導致國際原油價格飆漲，由於歐盟國家重度依賴俄羅斯的能源，也觸發了歐洲國家的能源轉型政策加速，不僅歐盟，台灣也是能源進口國家，能源自給自足的議題也將逐漸受到重視。
因此，李鎮宇也呼籲，俄羅斯與烏克蘭一戰，看似距離很遙遠，但給台灣的啟示是，政府當局應在規劃能源轉型的同時，重新思考一旦中國與台灣發生衝突，如何避免能源供給不足的問題。
